• <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$49,250 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 30 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años. La demanda nominal se ubicó en 3.18x, por encima del promedio observado en lo que va del año de 2.59x.</parrafo> <parrafo>La vigésimo cuarta subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 29 de junio del presente año. </parrafo> <parrafo>Los rendimientos en la curva nominal del mercado secundario tuvieron un marcado descenso de -6.12 p.b. en promedio, siendo el de la parte media el más notable. Esta caída se puede explicar por la creciente aversión al riesgo misma que incrementa la demanda por activos seguros así como por mejores expectativas en el riesgo país. Por otra parte, la curva real disminuyó en la parte corta y media. La inflación implícita también registró una caída. </parrafo> <parrafo>Los Bonos de largo plazo colocados en la subasta primaria se ubicaron por debajo de la curva, al igual que los Cetes de 28 días. Por otra parte, los otros instrumentos de corto plazo se colocaron ligeramente por arriba de la colocación del mercado secundario, siguiendo la tendencia de la curva para estos plazos. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-37-120917.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-37-120917_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 37

    Martes, 12 de septiembre de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$49,250 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 30 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años. La demanda nominal se ubicó en 3.01x, considerablemente por arriba del promedio en lo que va del año de 2.71x. </parrafo> <parrafo>La trigésimo sexta subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales para el tercer trimestre, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 29 de junio del presente año. </parrafo> <parrafo>Esta semana, las curvas del mercado secundario reportaron pocos movimientos en general. Los más llamativos fueron en la curva nominal, donde hubo incrementos notables en los instrumentos de corto y largo plazo. Consideramos que el primero se debe a un ajuste luego de que los Cetes cotizaran la semana pasada a rendimientos muy bajos considerando el creciente apetito por liquidez, mientras el segundo se relacionaría con menores expectativas de crecimiento económico para el país, probablemente motivadas por la renegociación del TLCAN.</parrafo> <parrafo>En general, los papeles subastados se ubicaron cerca de la curva del mercado secundario. La excepción volvió a caer en los Cetes de 28 días, que tuvieron una ligera caída y una vez más se colocaron a un rendimiento menor a la tasa de referencia. Los UDIbonos a 10 años, por su parte, se colocaron ligeramente por encima de la curva. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-36-050917.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-36-050917_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.36

    Martes, 5 de septiembre de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>Hoy se llevó a cabo la trigésima quinta subasta gubernamental en año conforme a los montos estipulados en el Programa de Subastas de Valores Gubernamentales para el tercer trimestre de 2017, publicado el 29 de junio de este año. </parrafo> <parrafo>La curva del mercado secundario de rendimientos nominales mostró un notable incremento en la parte media y larga de la curva. El aumento más notable se dio en los instrumentos de 20 años, que aumentaron en más de 10 p.b. Consideramos que lo anterior se debió a un nuevo deterioro en las perspectivas económicas del país en el largo plazo.</parrafo> <parrafo>La curva real, por su parte, no reflejó cambios importantes respecto a la semana pasada y mantuvo un ligero aplanamiento. Ésta continúa presionada en la parte media. La inflación incrementó ligeramente en el largo plazo. </parrafo> <parrafo>Es importante mencionar que en las últimas jornadas se han agregado factores geopolíticos alimentados por el discurso proteccionista del presidente Donald Trump, que volvió a amenazar con terminar el TLCAN y por nuevas pruebas balísticas por parte de Corea del Norte. Estimamos que la volatilidad continúe durante septiembre, mes en el que se llevarán a cabo dos rondas más de negociaciones sobre el Tratado de Libre Comercio.</parrafo> <parrafo>Los instrumentos subastados cotizaron fuera de la curva del mercado secundario. Los Cetes a 28 días, muy demandados por la liquidez que ofrecen, volvieron a colocarse por debajo de la tasa de referencia del Banco de México. Los Cetes de 182 días se ubicaron ligeramente por arriba, mientras que los Bonos M de 20 años se ubicaron prácticamente sobre la curva. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-35-220817.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='VALMER' mid='Subasta-Primaria-35-220817_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 35

    Martes, 29 de agosto de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$35,750 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes D a 5 años y Bonos a 20 años. La demanda nominal se ubicó en 3.49x, considerablemente por arriba del promedio de lo que va del año que es 3.05x.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 750 millones de UDIS en Udibonos a 3 años que equivalen a P$4,338.3 millones de pesos. La demanda nominal se ubicó en 3.63x, considerablemente por arriba del promedio en lo que va del año de 2.85x. </parrafo> <parrafo>La trigésimo cuarta subasta de valores gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el programa publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el pasado 29 de junio de 2017. </parrafo> <parrafo>En la cotización de los instrumentos denominados en pesos del mercado secundario, notamos una disminución en los rendimientos de mediano plazo de prácticamente -2.5 p.b en promedio. Consideramos que este movimiento corresponde a un regreso hacia mejores expectativas en la economía hacia el futuro, mismas que han sido motivadas por una primera ronda de negociaciones del TLCAN con resultados positivos para todos los participantes. Por su parte, la curva real solo reportó movimientos marginales en el mediano y largo plazo. </parrafo> <parrafo>Llama la atención el importante aumento por la demanda, probablemente motivado por las altas valuaciones en el mercado de capitales que han hecho que los inversionistas vuelvan a mirar los instrumentos de deuda, que ofrecen rendimientos equiparables con mucho menos volatilidad. Este fenómeno es notorio principalmente en la curva nominal del mercado secundario de deuda gubernamental, donde los instrumentos de 28 días y 3 años fueron colocados considerablemente por debajo de la curva del mercado secundario. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-34-220817.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-34-220817_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No 34

    Martes, 22 de agosto de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 750 millones de UDIS en Udibonos a 3 años que equivalen a P$4,338.3 millones de pesos.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$54,250 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 10 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años, equivalente a P$2,311 millones. La demanda nominal se ubicó en 3.09x, por debajo de la demanda en lo que va del año de 3.46x.</parrafo> <parrafo>La trigésima tercera subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 30 de marzo del presente año. </parrafo> <parrafo>En esta semana observamos movimientos contrarios a los de la semana anterior. Esto puede deberse a que la semana pasada existió cierta contaminación de información debido a la escalada en las tensiones entre Corea del Norte y Estados Unidos. Parece que esta semana se ha aclarado el panorama en cuanto al factor geopolítico, lo cual ha contribuido a mejores perspectivas hacia el futuro. La curva de rendimientos nominales del mercado secundario tuvo una disminución hacia la parte larga, cayendo casi -10 p.b. en el plazo más largo. Por otra parte, la curva real aumentó de manera prácticamente igual en todos los plazos (+1.32 p.b. en promedio). Estos movimientos tuvieron también un efecto en la inflación implícita, misma que también registró una caída.</parrafo> <parrafo>Prácticamente todos los instrumentos subastados cotizaron lejos de la curva del mercado secundario. Los Cetes de 28 días volvieron a colocarse por debajo, lo que da muestra de su alta demanda. Por el contrario, los papeles de mediano y largo y plazo denominados tanto en pesos como en UDIs se posicionaron por considerablemente por encima de la curva. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Fuente. Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-33-150817.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-33-150817_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 33

    Martes, 15 de agosto de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$54,250 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 10 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años, equivalente a P$2,311 millones.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años. La demanda nominal se ubicó en 2.80x, considerablemente por arriba del promedio en lo que va del año de 2.70x. </parrafo> <parrafo>La vigésimo octava subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales para el tercer trimestre, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 29 de junio del presente año.</parrafo> <parrafo>La curva nominal del mercado secundario tuvo un ligero incremento en el mediano plazo, pero uno mucho más acentuado en la parte larga. De hecho, los bonos de más larga duración subieron casi 6 p.b. con respecto a la semana pasada. Esto podría dar cuenta de menores expectativas para el crecimiento económico para el país en el futuro, probablemente motivadas por la próxima renegociación del TLCAN. Por otra parte, la curva real tuvo una disminución prácticamente homogénea en todos los plazos. Ésta fue en promedio de -6.37 p.b. Lo anterior nos habla de un aumento consistente en las expectativas de inflación para los próximos años. </parrafo> <parrafo>En general, los papeles subastados se ubicaron cerca de la curva del mercado secundario. La excepción volvió a caer en los Cetes de 28 días, que tuvieron una fuerte caída denotando un aumento en la demanda. Los UDIbonos a 10 años, por su parte, se colocaron ligeramente por encima de la curva. </parrafo> </seccion> <anexo titulo=' ' tipo='Grafica' fuente=' ' mid='Subasta-Primaria-32-080817.jpg ' /> <anexo titulo=' ' tipo='Grafica' fuente='Valmer ' mid='Subasta-Primaria-32-080817_1.jpg ' /> </reportes>Subasta Primaria No. 32

    Martes, 8 de agosto de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$36,750 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes a cinco años y Bonos a 30 años (plazo efectivo a 31 años). La demanda nominal se ubicó en 2.89x, muy cerca del promedio en lo que va del año de 2.91x. </parrafo> <parrafo>La decimonovena Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo con forme a los montos estipulados en el Programa de Subastas para el tercer trimestre de 2017, publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el pasado 29 de junio.</parrafo> <parrafo>La curva nominal del mercado secundario presentó un notable aplanamiento, mostrando pocos cambios en la parte corta y media, pero con un descenso considerable en la parte larga, llegando éste a ser de casi -10 p.b. en los instrumentos de mayor plazo. Lo anterior se puede atribuir a una mejor perspectiva económica para el futuro en México, probablemente motivada por una mayor confianza en las próximas renegociaciones del TLCAN. Por otra parte, la curva real subió en promedio +6.52 p.b. Esto nos habla de una disminución en la demanda, lo cual puede explicarse por expectativas de menor inflación. </parrafo> <parrafo>En la subasta de valores gubernamentales, casi todos los instrumentos cotizaron por encima de las cotizaciones del mercado secundario de ayer con excepción de los Cetes a 28, mismos que cotizaron prácticamente al nivel de la curva. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-31-010817.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-31-010817_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No. 31

    Martes, 1 de agosto de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$36,750 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses), Bondes a cinco años y Bonos a 30 años (plazo efectivo a 31 años). La demanda nominal se ubicó en 2.89x, muy cerca del promedio en lo que va del año de 2.91x.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 750 millones de UDIS en Udibonos a 3 años. La demanda nominal se ubicó en 2.73x, por debajo del promedio en lo que va del año de 2.82x. </parrafo> <parrafo>La trigésima subasta de valores gubernamentales se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el programa publicado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el pasado 29 de junio de 2017. </parrafo> <parrafo>En la cotización de los instrumentos denominados en pesos del mercado secundario, notamos un aumento en los rendimientos de mediano y largo plazo prácticamente de la misma magnitud (+8.29 p.b. en promedio). Consideramos que este movimiento corresponde a un regreso hacia expectativas de riesgo país más deterioradas, probablemente relacionadas con la próxima renegociación del TLCAN. Por otra parte, la elevada tasa de fondeo del Banco de México mantiene los rendimientos de corto plazo en niveles elevados. Por otra parte, la curva real bajó en promedio -6.75 p.b. </parrafo> <parrafo>En la subasta, nuevamente hubo cierta disparidad con las cotizaciones del mercado secundario. El caso más evidente fue el del Bono M a tres años, que cotizó 8 p.b. por arriba de la curva del mercado secundario. Lo anterior nos habla de una caída en la demanda por estos instrumentos. La situación del UDIBono fue similar: éste cotizó 5 p.b. por encima de la cotización del mercado secundario. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-30-25072017.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='PIP' mid='Subasta-30-25072017_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.30

    Martes, 25 de julio de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3 y 6 meses) y Bonos a 3 años; así como 750 millones de UDIS en Udibonos a 3 años. La demanda nominal se ubicó en 2.73x, por debajo del promedio en lo que va del año de 2.82x.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Análisis' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$48,250 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 20 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años. La demanda nominal se ubicó en 3.10x, por debajo del promedio en lo que va del año de 3.24x. </parrafo> <parrafo>La decimoséptima Subasta de Valores Gubernamentales se llevó a cabo de conformidad con lo dispuesto en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 29 de junio del presente año. </parrafo> <parrafo>La curva de rendimientos nominales del mercado secundario tuvo un aplanamiento con respecto a la de la semana pasada. Los decrementos en la parte larga fueron de -7.62 p.b. en promedio, mientras que la parte media tuvo un ligero incremento. La curva real, por su parte, revirtió marginalmente el aplanamiento probablemente por una ajuste a la alza en las expectativas de inflación en el corto plazo. Esperamos observar algo de volatilidad en las próximas semanas debido a que en menos de un mes iniciará la renegociación del TLCAN. </parrafo> <parrafo>En su mayoría, los instrumentos colocados en la subasta gubernamental mantuvieron cotizaciones en línea con el mercado secundario. La notable excepción fueron los Cetes a un año, que fueron colocados a un rendimiento por arriba de la curva. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-21-18072017.jpg ' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-21-18072017_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.29

    Martes, 18 de julio de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$48,250 millones en Cetes (a 1, 3, 6 y 12 meses), Bondes a 5 años y Bonos a 20 años; así como 400 millones de UDIS en Udibonos a 30 años. La demanda nominal se ubicó en 3.10x, por debajo del promedio en lo que va del año de 3.24x.
  • <?xml version='1.0' encoding='utf-8'?> <reportes> <seccion titulo='Reporte' tipo='cuerpo'> <parrafo>En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años. La demanda nominal se ubicó en 2.98x, considerablemente por arriba del promedio en lo que va del año de 2.70x. </parrafo> <parrafo>La vigésimo octava subasta gubernamental del año se llevó a cabo conforme a los montos estipulados en el Programa Trimestral de Subasta de Valores Gubernamentales para el tercer trimestre, publicada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público el 29 de junio del presente año. </parrafo> <parrafo>La curva nominal del mercado secundario tuvo un decremento prácticamente homotético (en la misma magnitud para todos los plazos) a partir de tres años. En promedio, la caída fue de -2.35 p.b., siendo el movimiento en la parte larga de la curva (-7 puntos base) el de mayor magnitud. Lo anterior nos habla de que el mercado ha moderado sus perspectivas con respecto a un deterioro en el riesgo país. Por otra parte, se observa que la curva real tuvo un aplanamiento. </parrafo> <parrafo>Los papeles subastados volvieron a separarse de las cotizaciones del mercado secundario. Para aquellos denominados en pesos, se observa que los Cetes a 28 días tuvieron una caída considerable, lo que denota un mayor apetito por liquidez. Los demás instrumentos nominales cotizaron en línea con el mercado secundario. El Udibono, por su parte, cotizó aproximadamente 5 p.b. por encima de la curva. </parrafo> </seccion> <anexo titulo='Tabla 1. Resultados de la subasta' tipo='Grafica' fuente='Banco de México, Signum Research' mid='Subasta-Primaria-28-110717.jpg' /> <anexo titulo='Gráfica 1. Curva de rendimientos nominal' tipo='Grafica' fuente='Valmer' mid='Subasta-Primaria-28-110717_1.jpg' /> </reportes>Subasta Primaria No.28

    Martes, 11 de julio de 2017
    En la subasta primaria de valores gubernamentales se colocaron P$37,500 millones en Cetes (a 1, 3, y 6 meses) y Bonos a 5 años; así como 600 millones de UDIS en Udibonos a 10 años.